经济危机

　　 东南亚经济危机过去十年了，1997年7月2日，泰国中央银行突然宣布改行浮动汇率制，使泰铢大幅贬值。当泰国人早晨醒来时，发现自己一下子变穷了，泰铢一夜之间失去1/5的国际购买力。在一个过去十年里已习惯年近10%的增长率的国家，经济秩序产生混乱，人们担心通货膨胀，抛出泰铢，抢购黄金和美元，导致泰铢进一步贬值，由于经常项目的巨额赤字，泰国的外汇储备降至仅相当于泰国一年内到期的外债额，政府已不能为一些公债和贷款支付利息。过多的资金进入房地产业，引起房价飚升，导致供大于求，80%的高档房产闲置，房地产泡沫破裂，房地产贷款中40%成为呆帐，总金额高达200多亿美元。以美元计，证券交易所指数跌幅达53.9%。

　　泰国的危机迅速在东南亚蔓延，该地区所有国家都出现了货币危机，7月11日缅甸的缅元降到240缅元兑换1美元的历史最低纪录，菲律宾的比索在几小时内贬值7%，利率一夜间猛升到25%，吉隆坡的中央银行决定利率从前一天的9%提高到50%。印度尼西亚、新加坡的货币也不同程度地贬值，印尼以接受国际货币基金组织（IMF）提出的经济社会改革方案为条件，取得了IMF的一揽子国际救援计划的支持，但这些经济自由化措施收效甚微。

　　东亚的韩国也未能幸免，成为又一个倒下的多米诺骨牌，1997年11月17日韩元兑美元的比价第一次跌破1美元兑1000韩元的心理承受线后，连续四个交易日冲破了规定幅度的下限，使交易中断。韩元已跌到1美元兑1139韩元的最低点，与1995年末汇率相比韩元贬值33%以上。大的企业集团也纷纷倒闭，外资从股票市场大量撤走，使韩国股票市场的价值跌去50%，韩国内阁辞职，政府向IMF请求500亿美元的金融援助。东南亚金融风暴演变成为亚洲金融危机。各国还沉湎于东亚经济奇迹，显得束手无策。

　　东亚经济危机也使作为亚洲唯一发达国家的日本也是疲于奔命，难以走出低谷。日本的情况与东南亚国家不同，它一方面是危机的结果，另一方面也是危机的根源。在流入东南亚的资金中，日本银行提供的最多，债务不能按时归还，使日本银行陷入困境，坏帐呆帐大量增加，国内的调整导致资本大量回抽，银行经营业务大举从国外撤回，银行证券公司等金融机构纷纷破产，日本国内需求不足，进口减少，不能缓解东南亚国家的压力。

　　危机使中国的香港首当其冲，港元遭到国际炒家的狙击，联系汇率受到严峻考验。金管局动用外汇基金进入股市期市，大量收购蓝筹股和期票，吸纳国际炒家抛售的巨额港币，将汇率稳定在7.75港元兑换1美圆的水平上，提高银行隔夜拆息率，使炒家损失惨重，打破了把香港作为超级提款机的美梦。大陆对香港给予无条件的支持。危机使台湾的出口全面下挫，台湾当局弃守新台币汇率，投入大量资金救市，使股市趋于稳定。本不宽松的环境变得更加复杂，出口和引进外资大幅减少使中国的改革进程受到影响。中国政府承诺人民币不贬值，也增加了东亚国家的信心。

　　不久，俄罗斯金融危机爆发，又扩散到拉美地区，发生金融恐慌。巴西出现资金大量外逃，南非乌克兰也受到打击。亚洲金融危机已超出区域性范围，具有全球性意义。其范围之广，影响程度之深，是战后前所未有的。

　　东亚的经济危机是货币危机，产业结构危机、外债危机、市场信心危机的综合表现。危机反映出一个事实，东亚经济存在一定程度的一体化，各国发展起密切的依赖关系。

　　为应付金融危机，各国采取紧缩的经济政策，减少进口来消除贸易赤字，IMF对受援国提出苛刻的紧缩要求，使东亚经济增长速度放慢，拉大了与发达国家的距离。资金短缺，能力受到考验，难于应付危机的进一步扩大。由于存在政策的时滞效应，对宏观经济的影响有一个过程。97年泰国的经济增长率为2．5%，菲律宾为5．3%，98、99年许多国家出现负增长，货币的大幅贬值，引起通货膨胀，失业率上升，外债增加。97年泰国的通胀率超过7%，失业率达10%以上，外债超过900亿美元，使它们的经济难以在短期内恢复元气，泰国政府采取严格措施控制物价，规定食品农产品等商品由政府定价，商业部门筹办廉价集市，为劳苦大众提供方便。亚洲四小龙之一的韩国曾创造了所谓的“东亚奇迹”，近三十年来，韩国年均国内生产总值增长率保持在8。6%左右，成为世界第十一大经济强国，并加入富国俱乐部经合组织，危机使韩国经济倒退几十年。日本经济的萧条使亚洲国家经济恢复需要更多时间。

　　东亚经济危机延缓了这些国家产业升级的进程。进入90年代，东亚国家普遍加快了国内产业结构的调整与升级的步伐。各国制定了相关的产业政策鼓励和扶持资本、技术密集产业的发展，限制或淘汰劳动集型产业。一些国家还投入巨资兴建重化工业和基础设施项目，引起经济过热。(1)由于货市贬值，使这些耗资巨大的建设项目的工程造价提高，所需进口的设备成本骤升，许多建设项目纷纷推迟或搁置。

　　东亚经济危机使这些国家的外向型经济面临新的难题，东亚国家的货币贬值，出口成本降低，出口的扩大又使外汇回流，短时间内缓解了国际收支失衡，而生产能力的不足影响贬值效应的发挥，过度贬值导致国内利息率下降，资本出逃引起投资不足，再生产能力下降。只有在贬值国进口需求弹性和出口需求弹性之和的绝对值大于1，贬值才能改善外贸收支状况。(2)这些国家已建立起相当规模的技术密集和高增值产业，其零部件大量依赖出口，货币贬值加大了成本，贬值又遭到其它国家货币贬值的报复，加上东亚国家经济结构趋同，同等幅度的贬值不能起到预想效果，一定程度上抵消了货币贬值带来的出口增加，危机使各国投资环境恶化。日本政府通过放任日圆贬值，要达到推动出口，保全自己大企业的目的，导致其他国家货币新一轮贬值。日本没有承担起经济大国的责任，成为亚洲和世界经济的稳压器。

　　印尼的金融危机引发了政治风暴，执政32年的苏哈托总统下台，刚上任半年多的韩国总统金大中和泰国总理川立派受到人民谴责，被迫改组政府。日本政府政策失误，坐失良机，引起人民不满，自民党在参院选举中惨败。